Правовые нормы в Республике Казахстан, определяющие порядок выпуска облигаций акционерных обществ

Правовые нормы в Республике Казахстан, определяющие порядок выпуска облигаций акционерных обществ

 

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется следующими правилами:

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финан­совых организаций от 15 марта 2004 года № 63 «О требованиях к эмитентам и их ценным бумагам, допускаемым (допущенным) к обращению на фондовой бирже, а также к отдельным категориям списка фондовой биржи».

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору фи­нансового рынка и финансовых организаций от 30 июля 2005 года № 269 «Об утверждении Правил государственной регистрации выпуска негосударственных об­лигаций и рассмотрения отчетов об итогах размещения и погаше­ния облигаций».

Листинговые правила АО «Ка­захстанская фондовая биржа» который регулирует сделки по секъюритизации — финансиро­вании под уступку денежного требования путем выпуска об­лигаций, обеспеченных выде­ленными активами.

В соответствии с названными правилами эмитент, созданный в организационно — правовой форме акционерного общества, вправе осуществлять выпуски облигаций в пределах облигационной программы при соблюдении следующих условий:

1) не иметь фактов дефолта;

2) осуществлять безубыточную деятельность в течение трех последних лет;

3) соответствовать требованиям организатора торгов к эмитентам, претендующим на включение облигаций, выпускаемых в пределах облигационной программы, в список организатора торгов.

Эмитент вправе осуществлять различные по структуре выпуски облигаций в пределах облигационной программы.

Выпуск облигаций со сроком обращения не более трех месяцев вправе осуществлять эмитент, ценные бумаги которого включены в список фондовой биржи по наивысшей категории листинга.

Размещение и обращение облигаций со сроком обращения не более трех месяцев осуществляются только в торговой системе фондовой биржи.

 

4.4  Классификация облигаций

 

В зависимости от обеспечения облигации подразделяются на обеспеченные залогом и необеспеченные облигации.

Обеспеченная облигация — облигация, по которой исполнение обязательств эмитента обеспечено залогом имущества эмитента, гарантией и иными способами в соответствии с гражданским законодательством Республики Казахстан. В практике существует несколько видов обеспеченных облигаций: облигации обеспеченные закладными под недвижимость, оборудованием, ценными бумагами, активами.

Несмотря на многообразие видов облигаций с обеспечением в настоящее время, в силу ряда причин, а именно отсутствия на фондовом рынке эмитентов многих секторов экономики, и исторической нецелесообразности некоторых видов облигаций и одновременно с этим интенсивным развитием жилищно-строительного комплекса и как ипотечного кредитования в Казахстане получили широкое распространение ипотечные облигации.

Ипотечные облигации (mort­gage bonds) представляют собой долговые обязательства, обеспе­ченные залогом прав требования по договорам ипотечного займа имуществом корпорации. В случае ее банкротства или неплатежеспо­собности держатели облигаций имеют право на получение этого имущества, которое они смогут продать для удовлетворения своих претензий. Имущество, приобретенное корпорацией после выпуска облигаций, также может использоваться в качестве их обеспечения.

Необеспеченные облигации (debentures) являются облига­циями под общее обязательство выпускающей их корпорации и представляют собой необеспе­ченный кредит. 

Субординированные не­обеспеченные облигации (su­bordinated debentures). Когда в обращении находится более одного выпуска необеспечен­ных облигаций, то обязательно определяются их приоритеты. Так, у субординированных не­обеспеченных облигаций прио­ритет ниже, чем у несубординированных. В случае банкротства корпорации обязательства по облигациям с более низким приоритетом будут погашаться после того, как полностью будут выполнены обязательства по облигациям с более высоким приоритетом.

Га­рантированные облигации (gu­aranteed bonds) выпускаются одной корпорацией, а гаранти­руются другой (например, вы­пускаются дочерней компанией, а гарантируются головной).

В зависимости от эмитента различают: государственные, корпоративные и иностранные облигации.

В зависимости от сроков:

-облигации с оговоренной датой погашения — краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации;

— облигации без фиксированного срока погашения —  бессрочные, отзывные облигации (отозваны эмитентом), облигации с правом погашения (возврат инвестором), продлеваемые облигации (право инвестора), отсроченные облигации (право эмитента).

В зависимости от права владения облигации также делят на  именные и  предъявительские.

В зависимости от целевого назначения — обычные (погашение задолженности или привлечение финансовых ресурсов) и целевые (инвестиционные проекты или конкретные мероприятия).

В зависимости от метода погашения номинала — разовое погашение, погашение, распределенное по времени.

В зависимости от видов  выплат:

— облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается (бессрочные облигации);

— облигации, по которым выплачивается только капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты (облигации с нулевым купоном);

— облигации, по которым номинальная стоимость и совокупный процентный доход выплачиваются в момент погашении облигации;

— облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и зависит от результатов деятельности компании-эмитента;

— облигации, по которым периодически  выплачивается фиксированный доход, а номинальная стоимость в момент ее погашения.

Купон – вырезной талон с указанной в нем цифрой купонной (процентной) ставкой облигации.

 В зависимости от видов процентов по купонам — облигации с фиксированной купонной ставкой, облигации с плавающей купонной ставкой, облигации с равномерно возрастающее купонной ставкой по годам займа, облигации с нулевым купоном, облигации с оплатой по выбору, облигации смешанного типа (доходы могут быть выплачены частично по фиксированной, а частично по плавающей ставке).  

По характеру обращения —  неконвертируемые и конвертируемые (право обменять на акции компании-эмитента).

В мировой практике существуют, но не получили пока развития в Казахстане такие виды обли­гаций, как:

• облигации с залогом ценных бумаг (обеспечены другими ценными бумагами, храня­щимися на условиях траста);
• облигации с залогом обору­дования (обеспечены движи­мым имуществом, например, транспортными средствами и иным оборудованием);
• облигации участия (помимо гарантированного процента может выплачиваться надбав­ка, если доходы корпорации превышают определенный уровень);
• голосующие облигации (в отличие от обычных, пре­доставляют их держателям право голоса в управлении корпорацией-эмитентом).

Эмитент также может пред­усмотреть условиями выпуска облигаций возможность для держателя облигаций обменять их на другие ценные бумаги, как правило, обыкновенные акции. Такие облигации называются конвертируемыми (convertible bonds),

В последние годы на казах­станском рынке появился новый инструмент — инфраструктурная облигация — облигация, по ко­торой исполнение обязательств эмитента обеспечено поручи­тельством государства в рамках концессионного соглашения по реализации инфраструктурного проекта, заключенного между государством и эмитентом, в сумме, соответствующей стоимо­сти передаваемого государству объекта.